动力煤方面，寒潮带来需求释放，电厂日耗持续攀升，预期随着气温下降港口封航解除库存将快速去化。

　　本周（12月18日至12月22日）港口动力煤现货价环比下跌5元/吨，报收943元/吨。

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　　供给端，本周山西、黑龙江煤矿产地再次发生重大安全事故，目前煤矿安监保持高压态势，整体供应环节仍处于偏紧状态。此外，近期阶段性封航导致港口库存场地紧张，影响煤炭到港，同时，发运成本倒挂压制了贸易商的发运积极性，导致港口调入量显著下降。本周环渤海四港区日均调入量138.63万吨，环比上周减少37.24万吨，降幅21.18%，低于去年同期水平。

　　需求端和库存端，寒潮来临，电厂日耗显著攀升，预期随着气温下降港口封航解除库存将快速去化。随着气温急剧下降，下游电厂日耗显著攀升，下游刚性采购需求增加，拉运较为积极，港口库存维持去化。本周环渤海四港日均锚地船舶155艘，环比上周增加4艘，增幅2.75%；日均调出量170.17万吨，环比上周增加26.14万吨，增幅18.15%；环渤海四港区日均库存2901.46万吨，环比上周减少15.04万吨，降幅0.52%，远高于去年（2259万吨）和前年（2218万吨）同期水平。

　　我们分析认为：随着暖冬结束，寒冬来临，需求端预期或逐步改变。我们看好寒潮带来的需求释放，且判断在寒潮过后，港口调出恢复将导致港口库存快速去化，预期2024年1月降低至2500万吨水平。中长期来看，我们维持对2024年上半年煤炭价格乐观预期判断，预计进入2024年4月份，受益于需求复苏、进口煤偏少，煤价有望大幅上涨。

　　本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2700元/吨，环比上涨100元/吨。近期产地安全事故频发，安监持续升温，供应端产出偏紧预期支撑价格上行。前期受需求持续超预期影响，焦煤库存维持低位，中长期来看，若需求边际向好，价格有望进一步上行，后期需持续关注下游需求及钢厂补库情况。

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